Цены на никель опустились до минимальных значений за последние пять лет. Однако текущая слабость рынка скорее отражает краткосрочный дисбаланс предложения, чем утрату долгосрочного значения металла – прежде всего в контексте энергетического перехода и развития электротранспорта. Эксперты международной страховой группы Coface разбираются, какое будущее ждет индустрию никеля.
21 ноября котировки никеля (LME, рафинированный никель класса 1) снизились до 14 280 долларов за тонну, что на 9,5% ниже уровня годом ранее. Это минимальное значение с октября 2020 года. По динамике никель заметно уступает другим базовым металлам – меди и алюминию.
В краткосрочной перспективе заметного восстановления цен не ожидается. По оценкам аналитиков, в первом квартале 2026 года котировки, вероятно, останутся вблизи 14 тыс. долларов за тонну.
«В ближайшие месяцы рынок вряд ли выйдет из текущего ценового коридора», – отмечает Симон Лакум, отраслевой экономист Coface.
Избыточное предложение: фактор Индонезии
Ключевым фактором давления на рынок остается устойчивый глобальный избыток предложения, сформировавшийся на фоне резкого роста производства. Основной вклад в него вносят ферроникель (NPI), производимый в Индонезии, а также никелевые сульфаты и анодные материалы для аккумуляторов, выпускаемые в Китае.
Центральную роль в этой динамике играет Индонезия, на которую в 2025 году приходится более 60% мировой добычи никеля и около 42% его переработки. После запрета на экспорт необработанной никелевой руды, введенного в 2020 году, власти страны сделали ставку на развитие внутренней переработки с высокой добавленной стоимостью. Эта политика привела к масштабному притоку иностранных инвестиций в металлургический сектор.
За десять лет число плавильных фабрик в стране выросло с двух в 2014 году до более чем 30 в 2025-м, что привело к резкому расширению предложения и формированию глобального профицита.
В попытке сдержать дальнейшее наращивание мощностей правительство 10 ноября ввело регуляторные ограничения¹, ограничив выдачу промышленных лицензий (IUI) на строительство новых заводов. Параллельно Министерство энергетики и минеральных ресурсов рассматривает сокращение квот на добычу никелевой руды (RKAB) в 2026 году – ниже 319 млн тонн, утвержденных на 2025 год.
Однако в краткосрочной перспективе эти меры вряд ли окажут существенное влияние на баланс рынка: реакция цен остается сдержанной.
Китай: слабость традиционного спроса и ставка на электромобили
Спрос со стороны сектора нержавеющей стали – ключевого потребителя никеля – остается умеренным, особенно в Азии. В 2025 году рост мирового спроса на нержавеющую сталь, по текущим оценкам, замедлится до 3-4% в год, до 65 млн тонн, после 7% в 2024 году.
Роль Китая в формировании рыночной конъюнктуры остается определяющей. На страну приходится около 25% мировой переработки никеля², 60% мирового импорта никелевой руды и 25% потребления рафинированного металла³. При этом власти Китая последовательно стремятся ограничить избыточные промышленные мощности⁴, а ключевые отрасли-потребители никеля – прежде всего строительство и девелопмент – продолжают испытывать структурные трудности.
Ожидаемое замедление темпов роста ВВП Китая до 4,2% в 2026 году дополнительно ограничивает потенциал спроса со стороны традиционных отраслей.
В то же время долгосрочные тренды энергетического перехода частично компенсируют эти факторы. Никель остается важным элементом в производстве аккумуляторов для электромобилей, выступая более доступной альтернативой кобальтосодержащим технологиям. Никель-обогащенные катодные материалы позволяют снижать себестоимость батарей, уменьшать их массу и увеличивать запас хода, что способствует расширению массового сегмента электромобилей.
В среднесрочной перспективе китайский рынок электромобилей, по прогнозам, сохранит высокую динамику. В сентябре был зафиксирован рекордный объем производства – 1,8 млн электромобилей, а уровень проникновения электромобилей в продажах в 2025 году приблизился к 50%.
Вывод
Текущие низкие цены на никель отражают прежде всего краткосрочный дисбаланс предложения, а не ослабление его стратегической роли. В условиях энергетического перехода и роста рынка электромобилей металл сохраняет долгосрочную значимость, несмотря на давление со стороны избыточных мощностей и замедления традиционного промышленного спроса.
___
¹ Regulation No. 28/2025 (PP 28/2025)
² 25% мировой переработки никеля
³ 60% мирового импорта руды и 25% потребления рафинированного никеля
⁴ Focus – Made in China: How China can deal with its industrial overcapacity, ноябрь 2024